Mở rộng chuỗi theo đường J
Mua đất, xây bệnh viện, gánh khấu hao + lãi vay trước khi doanh thu chín; 2–3 năm đầu âm, hoà vốn sau đó.
Dẫn chứng: Việt Yên mở 12/2024, EBITDA chuyển dương vào tháng 7–8/2026 khi doanh thu vượt 9 tỷ/tháng.
Tổng quan
Ảnh chụp nhanh. Mỗi con số có mốc thời gian và nguồn đi kèm.
Giá đóng cửa
6.510 đ/cp −320 đ (−4,69%)
Mở cửa 6.700 · cao nhất 6.900 · thấp nhất 6.500 · khối lượng khớp lệnh 206.600 cp.
Mốc: phiên 06/11/2026 · Nguồn: CafeF, lịch sử giá TNH
Vốn hoá
1.078,9 tỷ đồng
6.510 đ × 165.726.943 cp đang lưu hành (165.799.943 cp niêm yết).
Mốc: phiên 06/11/2026 · Nguồn: CafeF, chỉ số cơ bản
Sàn
HOSE
Niêm yết 06/01/2021
Mốc: 06/01/2021 · Nguồn: HOSE
Vốn điều lệ
1.658 tỷ đồng
Từ 415 tỷ khi chào sàn; lên 1.658 tỷ sau khi phát hành 21,6 triệu cp thưởng (hoàn tất 25/09/2025).
Mốc: 30/09/2026 (BCĐKT quý III/2026) · Nguồn: CafeF; Thị trường Hàng hoá 01/10/2025
Quy mô
4 cơ sở y tế
Khoảng 750 giường.
Mốc: Q1/2026 · Nguồn: tin báo chí (hồ sơ vòng 1), chưa có trong BCTC
Nhân sự
hơn 800 người
Khi vận hành 3 bệnh viện, 700 giường được cấp phép.
Mốc: công bố 02/04/2025 · Nguồn: Doanh nhân & Pháp luật
Sở hữu nước ngoài
52,57%
Khối ngoại bán ròng 1.135.600 cp (8,44 tỷ đồng) trong 20 phiên 12/10 – 06/11/2026.
Mốc: phiên 06/11/2026 · Nguồn: CafeF, giao dịch nhà đầu tư nước ngoài
P/B · Giá trị sổ sách
0,66 lần
Giá trị sổ sách 9.630 đ/cp; EPS 4 quý gần nhất −790 đ nên P/E âm.
Mốc: giá 06/11/2026, BCTC tới quý III/2026 · Nguồn: CafeF, chỉ số cơ bản
Kết quả gần nhất
9T/2026: doanh thu 460,6 tỷ (+27,3% cùng kỳ), lỗ sau thuế 117,5 tỷ
Cùng kỳ 9T/2025: doanh thu 361,9 tỷ, lỗ sau thuế 75,7 tỷ.
Mốc: 9 tháng 2026 (BCTC hợp nhất quý I–III/2026) · Nguồn: CafeF, báo cáo tài chính TNH
3 điểm nổi bật
- Đang trong chuỗi lỗ 8 quý liên tiếp (quý IV/2024 – quý III/2026).
- Đã dừng mở bệnh viện mới giai đoạn 2026–2028.
- Vừa thông qua phát hành tối đa 220 tỷ trái phiếu chuyển đổi lãi suất 16%/năm (06/11/2026).
Lịch sử
Từ 2014 đến 06/11/2026.
- Thành lập CTCP Tập đoàn Bệnh viện TNH, vốn điều lệ ban đầu 27,7 tỷ đồng. Tiền thân là Bệnh viện Quốc tế Thái Nguyên. Căn cứ năm thành lập: lễ kỷ niệm 10 năm thành lập tổ chức ngày 24/12/2024.
- Doanh thu tăng chậm, quanh 270 tỷ đồng/năm.
- Đưa cơ sở thứ hai (Bệnh viện Đa khoa Yên Bình, nay là TNH Phổ Yên) vào hoạt động và mở rộng cơ sở đầu tiên; doanh thu bứt phá.
- Niêm yết HOSE, 41,5 triệu cp, giá tham chiếu 25.000 đ/cp; bệnh viện đầu tiên lên HOSE; vốn điều lệ 415 tỷ.
- Thị giá đạt vùng đỉnh 25.000 đ/cp.
- Vốn điều lệ tăng lên 1.102 tỷ (giữa năm); 24/12/2024 khai trương Bệnh viện TNH Việt Yên (Bắc Giang) và kỷ niệm 10 năm thành lập; quý IV/2024 là quý lỗ đầu tiên kể từ khi niêm yết (-13,55 tỷ).
- Quỹ Mekong Enterprise Fund IV (Mekong Capital) trở thành cổ đông.
- Năm đầu tiên lỗ cả năm sau niêm yết: doanh thu 509,5 tỷ, lỗ sau thuế 93,2 tỷ (BCTC hợp nhất kiểm toán).
- Bệnh viện TNH Lạng Sơn chính thức hoạt động; Bệnh viện Quốc tế Thái Nguyên giai đoạn 3 bắt đầu ghi nhận khấu hao.
- ĐHĐCĐ bất thường thông qua phát hành tối đa 220 tỷ trái phiếu chuyển đổi, kỳ hạn 2 năm, lãi 16%/năm, không tài sản bảo đảm, giá chuyển đổi 10.000 đ/cp, để cơ cấu lại nợ tại MB.
Mô hình
Bốn khuôn mẫu lặp lại trong số liệu, tính tới BCTC quý III/2026.
Doanh thu tăng, lợi nhuận giảm
2021→2025 doanh thu 412,4 → 509,5 tỷ (bình quân khoảng 5,4%/năm) nhưng lợi nhuận sau thuế từ lãi 142,7 tỷ (2021) và 139,2 tỷ (2023) xuống lỗ 93,2 tỷ (2025).
Nguồn: BCTC năm đã kiểm toán 2021–2025, theo CafeF.
Lãi vay và khấu hao ăn hết biên
Biên lợi nhuận gộp 9T/2026 còn 2,6% (9T/2025: 4,6%) trong khi chi phí tài chính, chủ yếu là lãi vay, lên 59,3 tỷ (9T/2025: 35,2 tỷ).
Nguồn: tính từ BCTC hợp nhất quý I–III/2025 và 2026, theo CafeF.
Tập trung khai thác tài sản
Từ 2026 chuyển từ đầu tư sang tăng công suất giường và kỹ thuật chuyên sâu, không mở cơ sở mới 2026–2028.
Cơ cấu đơn vị (9 tháng 2026)
| Đơn vị | Kết quả 9 tháng 2026 |
|---|---|
| Bệnh viện Quốc tế Thái Nguyên | Doanh thu +6% |
| TNH Phổ Yên | Doanh thu +9% |
| TNH Việt Yên | Doanh thu 67 tỷ (+66%); lỗ 68 tỷ |
| TNH Lạng Sơn | Doanh thu 14 tỷ trong 2,5 tháng; lỗ gộp 17 tỷ trong quý III |
Dược phẩm TNH đóng góp vào tăng trưởng doanh thu hợp nhất (9 tháng 2026).
Chỉ số tài chính
Đơn vị: tỷ đồng, trừ khi ghi khác. Bảng và biểu đồ lấy từ báo cáo tài chính TNH công bố, theo CafeF; không có số suy ra.
| Kỳ | Doanh thu thuần | Lợi nhuận gộp | Biên gộp | Chi phí tài chính | Lợi nhuận sau thuế | LNST cổ đông mẹ | EPS (đ) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2021BCTC kiểm toán (riêng lẻ) | 412,4 | 210,7 | 51,1% | 42,0 | 142,7 | 142,7 | 3.439 |
| 2022BCTC kiểm toán (riêng lẻ) | 463,2 | 210,5 | 45,4% | 37,4 | 140,6 | 140,6 | 2.710 |
| 2023Hợp nhất kiểm toán | 532,0 | 218,3 | 41,0% | 26,5 | 139,2 | 139,3 | 1.431 |
| 2024Hợp nhất kiểm toán; tự lập trước đó 443,1 / 49,05 | 440,2 | 121,0 | 27,5% | 18,1 | 45,1 | 45,3 | 346 |
| 2025Hợp nhất kiểm toán; kế hoạch doanh thu 620 tỷ, đạt 82% | 509,5 | 28,0 | 5,5% | 46,0 | −93,2 | −93,1 | −562 |
| 9T/20259 tháng · cộng quý I–III/2025, hợp nhất | 361,9 | 16,8 | 4,6% | 35,2 | −75,7 | −75,6 | −525 |
| 9T/20269 tháng · cộng quý I–III/2026, hợp nhất; doanh thu +27,3% cùng kỳ | 460,6 | 11,8 | 2,6% | 59,3 | −117,5 | −111,6 | −673 |
| Kế hoạch 2026ĐHĐCĐ thông qua; doanh thu +64% | 836,0 | — | — | — | −51,1 (dự kiến) | — | — |
EPS ở hai cột 9T là tổng EPS ba quý. Chi phí tài chính chủ yếu là lãi vay. 9T/2026 cộng từ báo cáo từng quý; số bán niên đã soát xét 6T/2026 (lỗ 71,05 tỷ) lệch 0,6 tỷ so với cộng quý I+II tự lập. Nguồn: CafeF, báo cáo tài chính TNH 2021–quý III/2026; kế hoạch 2026: CafeF, kế hoạch kinh doanh.
Doanh thu và lợi nhuận sau thuế, 2021 – 9T/2026
Doanh thu thuầnLợi nhuận sau thuế
Tỷ đồng. Hai cột 9T/2025 và 9T/2026 là 9 tháng, so cùng kỳ với nhau, không so với các cột cả năm.
Chỉ số phụ
Chi phí tài chính
46,0 tỷ
Năm 2025, gấp 2,5 lần 2024 (18,1 tỷ).
Mốc: năm 2025 · Nguồn: CafeF, BCTC kiểm toánChi phí tài chính
59,3 tỷ
Cùng kỳ 9T/2025: 35,2 tỷ.
Mốc: 9 tháng 2026 · Nguồn: CafeF, BCTC quýTổng tài sản
3.032,8 tỷ
Cuối quý I/2026: 2.956,3 tỷ.
Mốc: 30/09/2026 · Nguồn: CafeF, BCĐKT quý III/2026Nợ phải trả / Vốn chủ sở hữu
1.394,7 / 1.638,1 tỷ
Nợ phải trả bằng 0,85 lần vốn chủ; tiền mặt còn 28,2 tỷ.
Mốc: 30/09/2026 · Nguồn: CafeF, BCĐKT quý III/2026Dư nợ vay
1.191 tỷ
Nợ vay/vốn chủ sở hữu 0,7 lần.
Mốc: cuối Q1/2026 · Nguồn: tin báo chí (hồ sơ vòng 1); CafeF không tách nợ vayEPS 4 quý gần nhất
−790 đ
P/E âm; P/B 0,66 lần, giá trị sổ sách 9.630 đ/cp.
Mốc: quý IV/2025 – quý III/2026, giá 06/11/2026 · Nguồn: CafeFQuý I/2026
117,4 tỷ
Doanh thu (+25,7%); lỗ sau thuế 46,3 tỷ.
Mốc: Q1/2026 · Nguồn: CafeF, BCTC quýQuý III/2026
184,5 tỷ
Doanh thu (+26,7%); lỗ sau thuế 45,9 tỷ (cùng kỳ lỗ 20,6 tỷ).
Mốc: Q3/2026 · Nguồn: CafeF, BCTC quýPhân tích tài chính
Năm nhận định ngắn, dựa trên BCTC tới quý III/2026 và tin tức tới 07/11/2026.
1
Chất lượng tăng trưởng
Doanh thu 9 tháng 2026 tăng 27% nhưng lỗ tăng từ 75 lên 117 tỷ. Tăng trưởng đến từ các cơ sở mới đang lỗ, không từ biên.
2
Vì sao lỗ
- Khấu hao tăng khi Việt Yên, Lạng Sơn và giai đoạn 3 Thái Nguyên đi vào ghi nhận (+10 tỷ riêng quý III/2026).
- Chi phí tài chính, chủ yếu lãi vay, +24,2 tỷ so cùng kỳ (59,3 so với 35,2 tỷ, 9 tháng 2026).
- Chi phí nhân sự và bộ máy vận hành đủ ngay từ ngày mở cửa.
3
Điểm sáng thật
- EBITDA các đơn vị hiện hữu +30% cùng kỳ (9 tháng 2026).
- Việt Yên: EBITDA từ -16 tỷ xuống -7 tỷ và dương trong 2 tháng cao điểm; lấp đầy 104% trên 150 giường.
- Lạng Sơn: 150–200 lượt khám/ngày, lấp đầy 100–110% trên 98 giường.
4
Đòn bẩy và thanh khoản
1.191 tỷ nợ vay, D/E 0,7 (cuối Q1/2026): chưa nguy hiểm về cấu trúc nhưng nặng với EBITDA hiện tại. Trái phiếu chuyển đổi 220 tỷ lãi 16%/năm (thông qua 06/11/2026) là nguồn vốn đắt, dùng để đảo nợ MB nên chủ yếu giãn dòng tiền chứ không tạo ra tiền.
5
Kịch bản
Cơ sở (lãnh đạo nêu): Việt Yên có lãi từ 2027, Lạng Sơn hoà vốn trước 2028.
Xấu: lỗ tiếp 2027 và rơi vào diện xem xét huỷ niêm yết do lỗ 3 năm liên tiếp.
Tốt: thoái vốn/tái cơ cấu hoặc một cơ sở bất ngờ vượt công suất.
Phân tích kỹ thuật
Tính từ chuỗi giá đóng cửa từng phiên 02/01/2024 – 06/11/2026 (704 phiên), nguồn CafeF. Giá trước 24/09/2025 là giá điều chỉnh theo các đợt chia cổ phiếu thưởng/cổ tức.
Giá đóng cửa TNH, 1 năm (07/11/2025 – 06/11/2026)
Giá đóng cửa (đ)8.200 đ5.660 đKhối lượng khớp lệnh
Trục giá: đồng/cổ phiếu (6.510 đ = 6,51 nghìn đồng trên bảng giá). Cột vàng: khối lượng khớp lệnh, nghìn cổ phiếu. Nguồn: CafeF, lịch sử giá TNH.
Thống kê từ chuỗi giá
Đỉnh 52 tuần
12.900 đ
Giá đóng cửa 12/11/2025; cao nhất trong phiên 12.950 đ (21/01/2026).
Mốc: 07/11/2025 – 06/11/2026 · Nguồn: CafeFĐáy 52 tuần
5.660 đ
Giá đóng cửa 06/10 và 07/10/2026; thấp nhất trong phiên 5.430 đ (05/10/2026).
Mốc: 07/11/2025 – 06/11/2026 · Nguồn: CafeFSố phiên so với mốc 5.660 đ
244 trên · 0 dưới
2 phiên đóng cửa đúng 5.660 đ; 180/246 phiên đóng cửa từ 8.200 đ trở lên.
Mốc: 246 phiên trong 52 tuần · Nguồn: CafeFBiến động giá đến 06/11/2026
| Kỳ | Giá đầu kỳ | Thay đổi |
|---|---|---|
| 1 tháng | 5.660 đ (07/10/2026) | +15,0% |
| 3 tháng | 8.220 đ (07/08/2026) | −20,8% |
| 6 tháng | 10.100 đ (08/05/2026) | −35,5% |
| 1 năm | 12.800 đ (06/11/2025) | −49,1% |
KL khớp bình quân 20 phiên
244.495 cp
Mốc: 12/10 – 06/11/2026 · Nguồn: CafeFKL khớp bình quân 3 tháng
158.608 cp
Mốc: 62 phiên 10/08 – 06/11/2026 · Nguồn: CafeFĐường trung bình giá đóng cửa
MA20 7.234 · MA50 7.107 · MA200 9.168
Giá 6.510 đ đang nằm dưới cả ba đường.
Mốc: phiên 06/11/2026 · Nguồn: tính từ chuỗi giá CafeFDiễn biến tháng 10/2026
Từ đáy 5.660 đ (06–07/10) lên đỉnh 8.210 đ (27/10), rồi về 6.510 đ (06/11)
+45,1% từ đáy 5.660 đ lên đỉnh 8.210 đ trong 14 phiên; −20,7% từ đỉnh 8.210 đ về 6.510 đ (06/11/2026). Mức tăng gần như bị xoá hết.
Thanh khoản mỏng: phần lớn các phiên chỉ khớp khoảng 0,5–3 tỷ đồng mỗi phiên, nên một nhịp tăng cỡ này không cần nhiều tiền.
Mốc: 06/10 – 06/11/2026 · Nguồn: CafeF, giá đóng cửa điều chỉnh và khối lượng khớp lệnh từng phiên (VietStock chưa đối chiếu được, xem Nguồn)
| Ngày | Đóng cửa | KL khớp lệnh (cp) | Ghi chú |
|---|---|---|---|
| 06/10/2026 | 5.660 đ | 218.200 | Thấp nhất trong ngày 5.430 đ ghi ở phiên 05/10 (đóng cửa 5.950 đ); phiên 06/10 thấp nhất 5.600 đ. Đáy đóng cửa của tháng. |
| 07/10/2026 | 5.660 đ | 81.200 | Phiên có giao dịch thoả thuận 2.600.000 cp giá 5.600 đ, 14,56 tỷ đồng. |
| 08/10/2026 | 5.980 đ | 121.300 | +5,65% |
| 09/10/2026 | 6.320 đ | 169.700 | +5,69% |
| 12/10/2026 | 6.500 đ | 185.100 | — |
| 13/10/2026 | 6.560 đ | 124.600 | — |
| 14/10/2026 | 6.430 đ | 74.700 | — |
| 15/10/2026 | 6.610 đ | 102.800 | — |
| 16/10/2026 | 6.770 đ | 116.000 | — |
| 19/10/2026 | 7.240 đ | 283.100 | +6,94% |
| 20/10/2026 | 7.740 đ | 768.600 | +6,91%; khối lượng cao nhất tháng |
| 21/10/2026 | 7.550 đ | 421.100 | — |
| 22/10/2026 | 7.550 đ | 234.800 | — |
| 23/10/2026 | 7.610 đ | 117.200 | — |
| 26/10/2026 | 8.140 đ | 460.500 | +6,96% |
| 27/10/2026 | 8.210 đ | 252.700 | Đỉnh đóng cửa của đợt tăng |
| 28/10/2026 | 7.980 đ | 251.600 | — |
| 29/10/2026 | 7.670 đ | 187.000 | — |
| 30/10/2026 | 7.720 đ | 187.700 | Ngày công bố BCTC hợp nhất quý III/2026: lỗ 46 tỷ đồng |
| 02/11/2026 | 7.180 đ | 413.800 | −6,99% |
| 03/11/2026 | 6.900 đ | 248.200 | — |
| 04/11/2026 | 6.980 đ | 103.200 | — |
| 05/11/2026 | 6.830 đ | 150.600 | — |
| 06/11/2026 | 6.510 đ | 206.600 | −4,69%; phiên chốt dữ liệu |
Cách đọc (của hồ sơ này, không phải nguyên nhân do công ty công bố): phiên 07/10 hấp thụ nốt lô thoả thuận cuối của ông Hoàng Tuyên, sau đó thị trường chạy trước kỳ vọng ĐHĐCĐ bất thường 06/11, rồi bán ra khi tin thật ra (lỗ quý III 46 tỷ đồng, công bố 30/10). Chưa có công bố xác minh nào của công ty giải thích đợt tăng giá tháng 10.
Vùng giá đáng cân nhắc
Khoảng cách tính từ giá đóng cửa 06/11/2026: 6.510 đ. Đây là vùng để cân nhắc và điều kiện cần kiểm lại, không phải khuyến nghị đầu tư.
| Mức | Giá | Cách giá 6.510 đ | Căn cứ |
|---|---|---|---|
| Kháng cự 2 | 8.210–8.390 đ | +26,1% đến +28,9% | Đỉnh phiên 27–28/10/2026 (đóng cửa 8.210 đ; cao nhất trong phiên 8.550 đ). |
| Kháng cự 1 | 7.240–7.740 đ | +11,2% đến +18,9% | Vùng tích luỹ 19–23/10/2026. |
| Hiện tại | 6.510 đ | 0% | Đóng cửa 06/11/2026, dưới MA20. |
| Hỗ trợ 1 | 5.660 đ | −13,1% | Đáy kép 06–07/10/2026 và giá khớp lô thoả thuận 2,6 triệu cp (5.600 đ). |
| Hỗ trợ 2 | 5.430 đ | −16,6% | Đáy 52 tuần: thấp nhất trong phiên 05/10/2026. |
Nguồn: CafeF, tính từ chuỗi giá 06/10 – 06/11/2026.
Trạng thái kỹ thuật hiện tại
Giai đoạn 4 (Stage 4, đang giảm) · điểm xu hướng −15 · RS 10 · RSI(14) 38,8 · Trend Template 0/7 · giá dưới MA20. Chưa có tín hiệu mua: cổ phiếu vẫn trong xu hướng giảm và đợt tăng 45% của tháng 10 đã được xoá hết.
Mốc: phiên 06/11/2026 · Nguồn: tính từ chuỗi giá CafeF
Kịch bản cơ sở
Vùng 5.400–5.700 đ là nơi giá đóng cửa đáy 06–07/10, giá khớp lô thoả thuận và đáy 52 tuần trùng nhau. Điều kiện cần kiểm lại: nếu giá xuống dưới 5.430 đ thì vùng nền này không giữ được.
Các mốc giá
Xu hướng
Giảm dài hạn từ đỉnh 25.000 đ (2022, giá chưa điều chỉnh) về đáy đóng cửa 5.660 đ (06/10/2026); hiện 6.510 đ (06/11/2026), dưới cả MA20, MA50 và MA200.
Hỗ trợ
5.660 đ
Đáy đóng cửa 06–07/10/2026; chưa phiên nào đóng cửa thấp hơn trong chuỗi từ 01/2024.
Mốc: 10/2026 · Nguồn: CafeFKháng cự gần
8.200–8.600 đ
Vùng đáy tháng 6/2026 (đóng cửa 8.200–9.560 đ) và giá mục tiêu HSC 8.600 đ; phiên 27/10/2026 đóng cửa 8.210 đ rồi giảm lại.
Mốc: 06/2026 – 10/2026 · Nguồn: CafeF; HSCKháng cự xa
11.450–13.600 đ
Vùng giá đóng cửa quý IV/2025 (giá điều chỉnh).
Mốc: 10–12/2025 · Nguồn: CafeF- Thanh khoản: mỏng, khối lượng khớp bình quân 158.608 cp/phiên trong 3 tháng (khoảng 1 tỷ đồng/phiên ở giá hiện tại); biên độ lớn, dễ trượt giá khi vào lệnh lớn. Mốc: 10/08 – 06/11/2026 · Nguồn: CafeF
- Ký quỹ: TNH thuộc danh sách không được giao dịch ký quỹ của HOSE (thông báo 1994/TB-SGDHCM, 02/10/2026) do lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ trên BCTC hợp nhất bán niên 2026 soát xét là số âm. Mốc: 02/10/2026 · Nguồn: HOSE, theo CafeF
- Cấu trúc cổ đông: nước ngoài nắm 52,57% (06/11/2026) và đang bán ròng (1,14 triệu cp trong 20 phiên tới 06/11/2026); cựu Chủ tịch Hoàng Tuyên đã bán hết 5,3 triệu cp khi thị giá dưới 6.000 đ (10/2026). Nguồn: CafeF; VietnamFinance 10/2026
- Sự kiện định giá: trái phiếu chuyển đổi giá 10.000 đ/cp, cao hơn 53,6% so với giá đóng cửa 6.510 đ (06/11/2026), tạo tham chiếu định giá dài hạn của chính lãnh đạo và nhà đầu tư mua trái phiếu, nhưng cũng là nguồn pha loãng nếu chuyển đổi.
- Đánh giá kỹ thuật: chưa có mẫu hình đảo chiều xác nhận; phiên 27/10/2026 chạm 8.210 đ nhưng không giữ được. Cần một phiên đóng cửa trên 8.200 với khối lượng lớn mới coi là thoát xu hướng giảm. Mốc: tới phiên 06/11/2026 · Nguồn: tính từ chuỗi giá CafeF
Cổ đông & Ban lãnh đạo
Ai điều hành, ai mua bán gần đây, động thái của Mekong Capital, và trái phiếu 220 tỷ. Cập nhật 08/11/2026; mỗi khối ghi nguồn và mốc.
1 · Ban lãnh đạo sau tái cơ cấu 07/9/2026
Chủ tịch HĐQT
Lê Xuân Tân
Chuyển từ ghế Tổng Giám đốc sang; kiêm Chủ tịch Hội đồng cố vấn chuyên môn (mới lập). Hơn 14 năm làm TGĐ TNH.
Tổng Giám đốc
Nguyễn Thị Thùy Giang
Chuyển từ ghế Chủ tịch HĐQT sang; vẫn là thành viên HĐQT.
Giám đốc chuyên môn · Thư ký công ty
Phạm Trung Kiên · Hứa Thị Hoa
Ông Kiên (Giám đốc BV Quốc tế Thái Nguyên) thay ông Lê Tuấn Thành. Tập đoàn cắt bớt các giám đốc chức năng.
HĐQT 7 thành viên, nhiệm kỳ 2025–2030
- Lê Xuân Tân Chủ tịch
- Nguyễn Thị Thùy Giang TGĐ
- Trần Ngọc Minh
- Romeo Fernandez LLedo
- Hoàng Tuyên cựu Chủ tịch, đã bán hết cổ phiếu 10/2026
- Nguyễn Hữu Điệp
- Christopher E. Freund do Blooming Earth Pte. Ltd đề cử, vào HĐQT từ 6/2025
2 · Giao dịch gần nhất của người nội bộ và cổ đông lớn
| Ngày | Người / tổ chức | Loại | Khối lượng (cp) | Giá BQ | Sở hữu sau | Nguồn |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 11/9 – 08/10/2026 | Hoàng TuyênTV HĐQT, cựu Chủ tịch | Bán toàn bộ | 5.311.5993,2% vốn | — | 0 cp (0%)người liên quan còn 36.511 cp (0,044%) | CafeF (báo cáo kết quả, công bố 21/9/2026); báo chí |
| 07/10/2026 | trong đó | Bán | 2.600.000 | 5.600 đ14,6 tỷ đồng | — | Doanh nhân & Pháp luật, CafeBiz 10/2026 |
| 11/09/2026 | trong đó | Bán thoả thuận | 2.150.000 | 8.200 đ17,6 tỷ đồng | — | Doanh nhân & Pháp luật, CafeBiz 10/2026 |
| 16/4 – 15/5/2026 | Nguyễn Anh ĐĩnhPhó TGĐ (chức danh khi giao dịch) | Mua | 2.000.000 | — | 8.150.497 cp (4,92%) | CafeF, giao dịch nội bộ |
| 05/11 – 27/11/2025 | Nguyễn Anh ĐĩnhPhó TGĐ | Mua | 6.000.000 | — | 6.150.497 cp (3,71%) | CafeF, giao dịch nội bộ |
| 18/7 – 15/8/2025 | Hoàng Tuyênkhi đó Chủ tịch HĐQT | Đăng ký bán 5.000.000, không bán | 0 | — | — | CafeF, giao dịch nội bộ |
| 16/5/2025 | Ngô Minh Trườngkhi đó TV HĐQT | Mua (đăng ký 300.000) | 93.000 | — | 376.596 cp | CafeF, giao dịch nội bộ |
| 22/4/2025 | ACCESS S.A., SICAV-SIF – Asia Top Pickscổ đông lớn | Mua | 2.952.200 | — | 14.562.300 cp | CafeF, giao dịch cổ đông lớn |
| 05/3/2025 | Blooming Earth Pte. Ltdcổ đông lớn nhất | Mua | 6.723.300 | — | 19.810.081 cp (13,74%) | CafeF; PHS, VnEconomy 03/2025 |
| 15/7/2024 | Blooming Earth Pte. Ltd | Mua | 4.284.145 | — | 10.000.000 cp (9,1%) | VnEconomy, Tin nhanh chứng khoán 07/2024 |
| 12/7/2024 | Blooming Earth Pte. Ltd | Mua, thành cổ đông lớn | 412.000 | — | 5.715.855 cp (5,2%) | CafeF; VnEconomy 07/2024 |
Tỷ lệ % là tỷ lệ tại thời điểm báo cáo. Số cổ phần trước 25/09/2025 chưa tính đợt cổ phiếu thưởng 2025. Phần 0,56 triệu cp còn lại trong đợt bán của ông Tuyên không có giá công bố. Ngày 15/7/2024 HOSE ghi nhận giao dịch thoả thuận đúng 4.284.145 cp TNH, tổng 128,52 tỷ đồng (theo VnEconomy); TNH và Blooming Earth không công bố giá mua.
3 · Theo dõi Mekong Capital
Nắm giữ qua Blooming Earth Pte. Ltd (Singapore)
22.781.592 cp · 13,75% vốn
Cổ đông lớn nhất. Con số đã gồm cổ phiếu thưởng 2025 (19.810.081 cp trước thưởng).
Mốc: danh sách cổ đông lớn trên CafeF đề ngày 24/09/2025 (bản mới nhất có) · Nguồn: CafeF, cơ cấu sở hữu
Bán ra
Chưa có báo cáo nào
Ba lần mua đã công bố: 12/7/2024 · 15/7/2024 · 5/3/2025. Lần công bố cuối: 5/3/2025.
Mốc: tới 08/11/2026 · Nguồn: CafeF, giao dịch cổ đông lớn
- Đã có cổ phần từ trước 7/2024: trước lần mua 12/7/2024, Blooming Earth đã giữ 5.303.855 cp (dưới ngưỡng 5% nên chưa phải báo cáo). Nguồn: CafeF, báo cáo giao dịch cổ đông lớn 18/7/2024
- Cách theo dõi: cổ đông lớn (từ 5%) phải báo cáo mỗi khi sở hữu thay đổi qua ngưỡng 1% vốn. Xem mục công bố thông tin trên trang TNH và trên HOSE (tên tìm: “Blooming Earth”); kèm theo dõi nghị quyết ĐHĐCĐ và thay đổi nhân sự HĐQT, vì ông Christopher E. Freund là người Blooming Earth đề cử.
- Người mua trái phiếu: danh sách nhà đầu tư mua 220 tỷ trái phiếu chuyển đổi (khi có) cũng là chỗ cần xem, vì khi chuyển đổi sẽ thay đổi cơ cấu cổ đông.
Lưu ý nguồn: việc Blooming Earth là kênh đầu tư của Mekong Capital là theo báo chí: ông Christopher E. Freund, nhà sáng lập/CEO Mekong Capital, được Blooming Earth đề cử vào HĐQT. Bản thân TNH chỉ công bố tên Blooming Earth Pte. Ltd, không công bố tên Mekong Capital.
4 · Trái phiếu 220 tỷ: mua được không, mua thế nào
Trạng thái
Mới được cổ đông thông qua, chưa phát hành
Hiện chưa có trái phiếu nào để mua.
Mốc: ĐHĐCĐ bất thường 06/11/2026 · Nguồn: tài liệu ĐHĐCĐ TNH; VnEconomy 07/11/2026
| Loại | Trái phiếu chuyển đổi, chào bán riêng lẻ |
|---|---|
| Quy mô | Tối đa 220 tỷ đồng · 2.200 trái phiếu |
| Mệnh giá | 100 triệu đồng/trái phiếu |
| Kỳ hạn | 2 năm |
| Lãi suất | 16%/năm |
| Tài sản bảo đảm | Không có |
| Giá chuyển đổi | 10.000 đ/cổ phiếu |
| Trả gốc, lãi | Một lần cuối kỳ |
| Mục đích | Cơ cấu lại khoản nợ tại MB Bank |
A
Ai được mua
- Chào bán riêng lẻ: không mua trên sàn, không mua lẻ số tiền nhỏ; mỗi trái phiếu 100 triệu đồng.
- Chỉ nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp: tổ chức, hoặc cá nhân đạt tiêu chuẩn theo Luật Chứng khoán (ví dụ danh mục chứng khoán niêm yết bình quân từ 2 tỷ đồng, hoặc thu nhập chịu thuế năm gần nhất từ 1 tỷ đồng, hoặc có chứng chỉ hành nghề chứng khoán).
- Cần hỏi trước: Luật Chứng khoán sửa đổi (Luật 56/2024/QH15) chỉ cho cá nhân chuyên nghiệp mua trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ khi trái phiếu có xếp hạng tín nhiệm và có tài sản bảo đảm hoặc bảo lãnh thanh toán của ngân hàng. Trái phiếu này không có tài sản bảo đảm và tài liệu ĐHĐCĐ không nêu xếp hạng tín nhiệm. Quy định đó có áp cho trái phiếu chuyển đổi của công ty đại chúng hay không, hồ sơ này chưa xác minh được; cần TNH hoặc đơn vị tư vấn trả lời trước khi tính tới.
B
Đường đi khi có kế hoạch chào bán
- Liên hệ thư ký công ty TNH (bà Hứa Thị Hoa) hoặc đơn vị tư vấn phát hành.
- Được xác nhận là nhà đầu tư chuyên nghiệp (công ty chứng khoán xác nhận), nhận bản công bố thông tin chào bán.
- Ký hợp đồng mua bán trái phiếu riêng lẻ, chuyển tiền theo thông báo.
C
Đánh giá trung tính (không phải khuyến nghị)
- Lãi 16%/năm cao hơn mặt bằng vay ngân hàng; bù lại không có tài sản bảo đảm, cả gốc lẫn lãi trả một lần sau 2 năm.
- Công ty đang lỗ: lỗ sau thuế 117,5 tỷ đồng 9 tháng 2026 (BCTC hợp nhất quý I–III/2026).
- Giá chuyển đổi 10.000 đ cao hơn thị giá 6.510 đ (06/11/2026), nên quyền chuyển đổi thành cổ phiếu chưa có giá trị thực tế ở giá hiện tại.
Rủi ro & câu hỏi
Cập nhật 08/11/2026, theo dữ liệu tới phiên 06/11/2026.
Rủi ro
- Lỗ 3 năm liên tiếp (2025, 2026, 2027) có thể dẫn tới xem xét huỷ niêm yết bắt buộc.
- Lãi vay và khấu hao tiếp tục tăng khi Lạng Sơn vào giai đoạn ghi nhận đủ.
- Pha loãng từ 220 tỷ trái phiếu chuyển đổi (thông qua 06/11/2026).
- Thanh khoản cổ phiếu mỏng.
- Phụ thuộc tỉnh lẻ, khó tăng giá dịch vụ.
Câu hỏi cần trả lời trước khi quyết
- Doanh thu tháng của Lạng Sơn có vượt 9 tỷ — mốc EBITDA dương mà Việt Yên đã chạm?
- Kế hoạch 836 tỷ có đạt được 80% không?
- Ai mua 220 tỷ trái phiếu và điều kiện chuyển đổi?
- Chi phí lãi vay 2027 sau khi đảo nợ MB?
